1998年，亚洲金融风暴爆发，国内消费和投资需求熄火，对外贸易也遭到重击，通货紧缩的恐惧迎面袭来。

央行不仅多次下调存贷款利率和存款准备金率，还在当年投放了基础货币701亿元。

随着央行不断加大放水的力度，货币供应量M2的增速从1998年的14，上升到2004年的21。

直到2004年，这一轮放水才正式结束，这也是现在国内经济首次出现“货币刺激”这样的词语。